原油：★☆☆(美元指数走弱，原油价格继续上行)

　　昨日美元指数走弱给多头一定的信心，原油价格继续大幅上行。近期，随着其它能源煤炭和天然气价格大幅上行，给替代品原油也带来了一定的上涨的信心，目前普遍机构再次一致唱多，高盛再次发表报告称四季度油价或达到90美元/桶，另一方面，美国因飓风关停的产能尚未完全恢复，原油库存持续下降，也给油价起到强有力的支撑。美联储主席鲍威尔表示可能11月开始缩减资产购买规模，到2022年中完成这个过程。另据点阵图显示，美联储官员对明年是否加息两派意见人数相当。本周三晚间公布的EIA库存显示，原油库存减少348.1万桶，汽油库存增加347.4万桶，馏分油库存下降255.4万桶，原油产量环比增加10万桶/日至1060万桶/日，炼厂开工环比增加3%至87.5%。需求端，美国汽油消费逐渐转淡，中国仍在等待第四批配额发放。短期油价震荡为主，关注宏观消息及其它商品的扰动。

　　沥青：★☆☆(需求较弱，关注原油价格变动)

　　本周中石化齐鲁＋50，华东华南＋70，川渝＋80，镇海90火运稳价。沥青盘面承压。山东地区齐鲁石化25号左右计划恢复生产，预计下周开工或有所增加，下游终端施工情况一般，库存维持高位；华东地区部分主营炼厂多以发船运为主，汽运限量，需求端，本周区内受环保检查及降雨影响，下游终端需求恢复缓慢。华南地区，受环保及降雨影响，部终端需求恢复缓慢。基本面仍然偏弱，主要关注原油价格变动。

　　燃料油：★☆☆(冷冬能源替代逻辑进一步增强，外盘维持偏强)

　　夜盘FU01合约收2917元，涨91元；LU11合约收3700元，涨41元。根据IES新数据，新加坡9月22日当周重油库存录得2145.7万桶，环比上涨15.6万桶，涨幅0.7%；新加坡进口39.4万吨，环比下降95万吨；出口29.4万吨，环比上涨14万吨，净进口大幅减少，且持续出口至中国；中东等地发电需求仍偏强。宏观暂无较大风险，原油低库存，基本面偏强，在冷冬预期下，替代发电或取暖需求有提升预期，油价继续上涨。燃油自身方面，OPEC+将逐步增产，但低于预期，中重质油品产量增幅有限，支撑燃油；需求方面，集装箱、干散货、油轮支撑海运需求，未来有提升空间；美国、中国等深加工需求维持强劲；夏季发电需求维持偏强，燃油替代LNG性价比突出，外盘持续偏强(基本面偏强与冷冬预期)，近期为核心逻辑。策略方面，OPEC+增产、夏季发电旺季结束(未来低硫发电边际增加)、柴油支撑低硫(国内出口配额减少)、等待低高硫价差继续回调后(当前已处于调整期)，长线做多远月低高硫价差；可关注燃油裂差多单机会。

　　PTA：★☆☆ （弱势预期落地，TA阶段底部)

　　本周TA负荷67.4%，与之前比上升。PX价格上升3美元/吨，PX-石脑油加工费197美元/吨，PTA加工费457元/吨。需求方面聚酯负荷83.9%，织机负荷44%，由于双控影响，聚酯以及终端负荷下降较快，可能引起TA装置主动停车，目前TA在板块中属于弱势品种，建议暂时观望。

　　短纤：★☆☆(阶段底部，等待反弹)

　　负荷71.6%，基差-33，期货利润23元/吨，现货利润93元/吨，处于同期较低位置，下游纱线利润较好。短纤库存下降，纱线库存处于中位，坯布压力较大。由于双控影响织机和印染负荷快速下降，阶段利空，但有去库的预期，暂时观望，等双控结束做多。

　　甲醇：★☆☆(上游干扰推升价格，下游风险加大)

　　上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内停车降负增加，预计9月产量下降。内地部分地区有能耗双控消息，后期供应受限。煤价上涨，成本支撑走强。9月外盘多套装置停车，后期进口预期偏低。烯烃需求同比偏差，内地部分装置检修，烯烃利润亏损加深，华东盛虹斯尔邦和兴兴停车，诚志一期检修，其他装置也有停车降负传闻。传统下游开工近期偏差。近一周沿海库存累库。操作建议观望。

　　尿素：★☆☆(产量下降，下游旺季到来)

　　上一交易日尿素山东现货价格上调。近一周尿素日均产量在12.97万吨，环比减少0.86万吨，同比减少2.59万吨。9月装置检修仍较多，预计产量有限。上游天然气价格将上调，传部分地区已经开始限气。前一轮印标中国货源参与量高，8月出口预计增加。新一轮印标公布，10月1日开标，船期截至11月11日。国内方面，9月中旬国内将进入秋季旺季，农需预期回升。近一周企业库存环比下降。操作建议多单持有。

　　MEG：★☆☆(成本支撑，检修配合)

　　本周EG整体开工61.44%，煤制开工44%。华鲁恒升50万吨预计周末出料，陕煤渭化学30万吨预计9月重启后超负荷运行，利华益20万吨8/26起检修20天，新杭能源40万吨9/1起检修半个月，新疆天业因动力煤不足周五起降负，福炼40万吨计划11月检修一个月，燕山石化8万吨8/10起检修1个月，卫星石化160万吨6成运行，通辽金煤30万吨9/6检修20天，内蒙古兖矿40万吨8/12起检修1个月，建元26万吨8/2停车现已重启另一条线预计十月下旬出料。1月基差8。聚酯负荷86.2%，织机负荷62%，相较于往年处于中位。目前预计9月去库，进口预计大幅减少，MEG相较于聚酯产业链其余品种仍然较强，可作为产业链中多配。

　　LPG：★☆☆(外盘维持高位，支撑内盘PG)

　　夜盘PG11月收5779元，涨24元。华南现货主流价涨30元至5180—5250元，下游库存高位，实质改善有限，目前市场高位支撑为主。油价持续上涨，外盘CP10涨4.04美元至769.01美元/吨，FEI涨2.79美元至802.76美元/吨。外盘价格高位，冷冬预期下，原油、LNG、煤炭等多属性支撑内盘PG，前期剩余多单谨慎持有。

　　LL：★☆☆(成本支撑强，价格高位震荡)

　　LLDPE现货价格8750元/吨。上游：上游原料煤炭与原油价格强势；部分装置可能因为能耗双控大幅降负；浙石化全密度以及中韩二期正在试车；外盘进口量处于较低水平。下游：下游整体需求偏弱，下游厂家对高价货源较抵触，且部分地区出现限电的情况影响下游负荷；农膜进入旺季，新订单有所增加，但整体需求较往年偏弱；节前下游有一定的补库需求。库存：石化库存76，-4；港口库存几乎持平。产业链利润：上游油制利润正常；LL进口窗口打开；下游利润正常。价差：01合约基差-100；HD偏弱；LD供应偏紧，需求好转，价格持续走强。原料价格强势，成本支撑较强，建议暂时观望。

　　PP:★☆☆(成本支撑强，价格高位震荡)

　　拉丝现货8900元/吨。上游：部分装置因煤炭或者能耗双控而降负甚至停车；上游原油、煤炭、甲醇与丙烷价格强势；古雷与金能已开车，浙石化二期计划9月底开车；部分检修装置恢复。下游：下游整体需求偏弱，下游对高价货源比较抵触；部分地区出现限电的情况影响下游负荷；BOPP需求较好；塑编需求有所回升，但工厂成品库存较高，对原料需求提升不大；PP出口将继续减少；节前下游有一定的补库需求。库存：石化库存76，-4。产业链利润：上游大部分生产方式利润不佳,但短期内对大部分装置的负荷影响不大；进口窗口关闭；出口窗口关闭；下游利润分化较大。价差：01合约基差走弱；非标品偏弱。原料价格强势，成本支撑较强，建议PP1-5正套持有。

　　PVC：★☆☆(能耗双控导致供应持续不足，价格维持高位)

　　23日电石法PVC华东现货价格10,665元，涨400元，活跃合约10,635元，基差30元。PVC开工率提升，检修量大幅下降，但开工停留在较低水平，电石供应少，外购电石的PVC企业处于亏损边缘，开工率难以提升。下游需求仍未提升，制品企业开工旺季不增反降，终端订单略有增加，成本压力大，下游维持刚需采购。印度需求旺季，但海运费高，东北亚货源难以集中出口。库存近期连续三周累库，库存恢复至往年同期水平。当前能耗双控一级预警九省政策趋严，同时多省限电，电石法和乙烯法PVC开工均受影响，开工率维持低位。旺季需求不增反降，进入10月或有增加，但预期偏悲观。因此PVC主要受供给端影响，需求难有较大变化，预期价格仍将保持偏强态势。

　　苯乙烯：★☆☆(供需平衡偏空，成本对价格有较强支撑)

　　23日苯乙烯华东现货价格9050元，跌60元，活跃合约9036元，基差14元。苯乙烯开工率小幅提升，根据检修计划，开工率将在较长时间内保持当前水平。利润维持很低水平，非一体化装置有调降负荷的压力。苯乙烯下游综合开工率下降，华东华南多省受能耗双控和限电影响，装置调降负荷。ABS检修装置恢复，开工有所提升。库存近期小幅下降，但仍高于往年同期水平，由于供应稳定、新产能投放和进口增加，需求持平略降，预期库存将小幅累库。苯乙烯需求受能耗政策和限电影响下降，供应方面虽然苯乙烯开工率低，但在新增产能投放的背景下，供应相对稳定，近期基本面由于需求下降而重新由供需平衡转向偏空，而成本对苯乙烯价格有较强支撑。

　　天然橡胶：★☆☆(套利持仓大减，盘面压力减弱)

　　套利盘持仓大幅减少，产业空头压制减弱，后期价格高位看现货中枢，预估十一前后降出现较快反弹行情。原油价格持续反弹，工业品龙头有色、黑色金属全线偏强，沪胶急跌后估值有所修复，后期向下空间不大。目前东南亚产区疫苗接种率在提升，经济及社会未大幅恶化，暂时修正前期悲观预期。合成-天然价差方面，合成胶暂时企稳反弹，丁苯、顺丁升水混合胶价差再次走扩。短期建议期价升水偏低时逢低买入。